日経平均、8,000円～8,500円の攻防か
【1】三角保合い形成
（1）日経平均の日足チャートを見ますと、10月安値（6,994円）と11月安値
（7,406円）を結ぶ下値支持線と11月高値（9,380円）と12月戻り高値の
（8,464円）を結ぶ上値抵抗線で形成される「三角保合い」となっており
当面このボックスを上抜けるか、下抜けるか注目したいところです。
上抜ければ25日線の8,451円や9,000円をめざすことも視野に、反対に下抜
ければ、11月安値7,406円や10月28日のバブル崩壊後の安値に相当する
6,994円も多少考えられます。相場自体は「歴史的な安値圏」に位置して
いるとみています。
（2）カギ足チャートを見ますと、ＮＹダウは11月26日8,727ドルで「買転換」
中であり、次回「売転換」シグナルは8,149ドル。ＮＹダウがこの水準を
割り込まなければ堅調な相場が予想されます。NASDAQは9月1,984ptsで
「売転換」しておりましたが、先週末12月5日の1,509ptsで「買転換」が
示現し、米国市場に明るい展開が期待されます。
日経平均は12月2日7,860円で「売転換」となりましたが、次回「買いシグ
ナル」は8,510円越えです。同じくTOPIXは11月12日875ptsで「売転換」して
おり、次回「買シグナル」は799pts越えです。TOPIXは週明け堅調に推移して
おり、12月8日に「買シグナル」示現となりました。
カギ足チャートでは、NY市場が落ち着きを取り戻しせば、日経平均も遅れ
ばせながら「買転換」期待。
（3）今週は週末に日経225先物とオプションの「メジャーSQ」を迎えます。
9月のメジャーSQはリーマン・ショツクでその後、内外株価急落のキッカケ
になりましたが、今回12月のSQ値は10月のオプションSQ値（7,992円）と
11月のオプションSQ値（8,628円）のゾーンで決まりそうです。先物主導の
仕掛け的な売りなどを浴びる局面も想定されますが、安値にはファンドとか
年金買いなども予想され、SQ値は堅調に決まる可能性もあります。堅調な
SQ値となれば新年相場は期待が大きくなるとみていおます。
（4）投資尺度は「割安」ゾーン。東証1部でみまして、今期予想PER（株価収益
率）は14倍台、企業清算価値を示すPBR（株価純資産倍率）0.89倍前後、
09年3月期経常減益（7期ぶり）のもとでも、予想配当利回り2.55％と高水準
に放置されています。
また、日経平均が8,000円前後のところでは個人投資家や年金の買いが期待
されます。海外ヘッジファンドも「売り一巡」からグローバルな資産配分の
買いが予想されます。
【2】「景気実勢悪」と「政策進展」の綱引き
（1）米労働省は11月の雇用統計を5日に発表しました。11月は前月比53.3万人
の減少（市場予想は32万人）です。これは第1次石油ショツクの74年12月以来
の大幅減少、失業率も6.7％（10月は6.5％）高水準でした。ＮＹダウは5日
ザラ場で250ドル超の下げを見せました。今後も雇用統計には注意が必要です。
（2）ＮＹ原油（WTI先物）は1バレル40.81ドルと08年7月の147.27ドル（史上最高
値）の3分の1まで急激な値下がりとなり、石油の仮需要が完全に離散している
とみられます。
（3）米国の実質GDPは2四半期マイナス成長に。来年09年は年間－0.9％のマイ
ナス成長の見込みです。
（4）ここにきて米住宅ローン金利が急低下しています。08年7月下旬6.63％まで
あった住宅金利（30年固定金利）は5.53％と金融危機以前の1月ごろの水準
まで低下。FRBが「住宅ローン関連資産」の「買い入れ」中心に8,000億ドル
の追加金融対策の効果が表面化してきたと見たい。
（5）米欧および中国・ロシアなど追加的利下げを追認しています。各国は景気
後退回避に向けて、継続的に動いていると見たい。
（6）GMなどビッグスリー救済問題。4～5日の議会公聴会を経て、早ければ8日
（現地時間）にも発表されます。「経営監視方法」や「リストラ」が救援
の条件として調整されていてその去就に注目したい。
「つなぎ融資」として150億ドル（1兆4,000億円）規模を用意。ビッグスリー
が向う数ヵ月の運転資金をカバーすることになりますが、今後の展開を注視
していきたものです。
【3】今週の主要経済指標
8日（月）日本：11月景気ウォッチヤー調査
9日（火）日本：7～9GDO改定値、カナダ中銀金融政策決定会合
米10月中古住宅販売保留指数
10日（水）日本：10月機械受注 米11月財政収支（-1930億ドル予）
11日（木）日本：11且東京オフィス空室率
米10月貿易収支、EU首脳会議
12日（金）日本：メジャーSQ 米11月小売売上高（前月比-1.5％予想）
2008年12月2日
7,860円で売転換出現
2008年11月12日
875ポイントで売転換出現
2008年11月26日
8,727ドルで買転換出現
2008年12月5日
1,509ポイントで買転換出現
2008年9月1日
107円70銭で売転換出現
2008年11月27日
86.41％で売転換出現