日経平均、戻りのリズム回復するか
【1】下値リスクあるも、戻り期待
（1）NYダウは先週末（2/6）、217ドル高の8,280ドルと8,200ドル台を回復して
きました。NYダウは今年の1月20日以降、8,000ドル～7,800ドルゾーンで「下値
鍛錬」しており、多少戻りの展開が期待されます。上値ポイントは1月28日の
上値関門8,406ドル。カギ足チャートでは次回「買転換」は8,375ドル超。
（2）「買転換」となれば、08年11月以来の上値抵抗ラインが走る8,650ドル前後
が次の上値ポイントになるのでは。
（3）英FT株価指数、独DAX、仏CACなど欧州主要国株価は昨年10～11月の
安値から10％以上の戻りを入れ、「安値圏」での自律反発の過程にあると
見ています。
（4）先週8,000円回復の日経平均はNYダウに連動する型で動いています。９日は
１２月機械受注の３ヶ月連続減少などから上値の重さが嫌気され、８０００円を割
り込んで引けました。７９６９．０３円（前日比１０７．５９円安）。上値ポイントは
1月29日の上値関門8,305円前後。さらに、上値抵抗ラインが走る8,500円から
9,000円前後の相場を期待したいところです。
（5）カギ足チャートを見ますと、大証日経先物が１月27日の8,080円で、ドル建て
日経平均も1月28日90.92ドルで「買転換」しています。あとは1月13日以来、売り
転換中のTOPIXが818ptsを越えて、「買転換」となるかどうか注目したいですね。
（6）09年1月の主体別売買動向。個人投資家の買い越しに注目しています。
外国人投資家は8,303億円売り越し。これで昨年9月以降、5ｶ月連続売り越しです。
国内では公的年金を軸に約9,100億円、投信・事業法人計で約1,000億円のそれぞ
れ買い越しとなっています。注目は個人投資家です。昨年10～11月と同様に、
09年1月約4,000億円の買い越しです。相場が「安値圏」と見られるときは個人は
買い行動をとっているようです。
【2】景気後退に歯止めかける経済対策の具体化に期待
（1）米国08年10～12期の実質GDPは前期比年率マイナス3.8％と1982年以来最大の
落ち込みとなりました。1月の米ISM製造業景気指数も35.6％好不況の50％を下回り、
また6日に発表された1月雇用統計では失業率7.6％と92年以来16年ぶりの悪化となり
ました。米国景気の現況は深刻です。
(2)米国金融安定化策発表が２月１０日に１日ずれたことから期待感と不透明感が交錯、
具体的な政策に対する市場の評価が週前半にも顕れるでしょう。ただし、来週１７日
にはＧＭ、クライスラーの再建計画中間報告が予定され、再び不透明感が強まることも
ありそうです。
（3）今週末13-14日にＧ７開催予定ですが、メルケル独首相の欧州バッドバンク設立
反対意向表明など各国足並みの不揃いも懸念されます。
また、欧州では10日ＵＢＳ １１日クレディスイスの決算発表もあり気になるところです。
(4)中国閣内の生産が徐々に活性化しており、港湾在庫の減少も現れています。
１０日に１月のＰＰＩ、ＣＰＩ 発表があり、こちらは大きな改ざん見通しは少ないものの、
昨年１１月に公表された４兆元（約５３兆円）の景気対策に続く景気対策が打ち出される
可能性も視野に入れるべきかも知れません。
2009年1月29日
8,250円で買転換出現
2009年1月13日
814ポイントで売転換出現
2009年1月14日
8,200ドルで売転換出現
2009年1月14日
1,490ポイントで売転換出現
2009年1月29日
90円20銭で買転換出現
2009年1月20日
97.10％で売転換出現