米国金融安定化動向に注目
◆ 方向感見えないテクニカル指標
（1）週明けの日経平均はNYダウ高を受けて、ザラ場12,062円と心理的なフシ目の
12,000円台乗せとなりましたが、後場はアジア株安などから149円安の11,743円
で引けました。
（2）カギ足では08年6月央に日経平均およびTOPIXともに「売転換」しており、約
3ヵ月あまり軟弱な相場展開となっています。
（3）カギ足でみて、相場がブル（上昇）になるためには日経平均で12,090円を、
TOPIXでは1,168ptsを終値ベースで上回ることが条件です。
（4）米国市場を見ますと、ハイテック株の比重が高いNASDAQ指数は中段圏で9月
19日に「買転換」となっていますが、NYダウは8月19日の11,349ドルで「売り転換」
をいまも継続中であり、方向感の見えない相場展開となっています。
（5）日･米マーケットは08年5～6月頃の戻り高値後、もみ合い圏を形成し、日柄的
には整理は進んだと見ています。
（6）今後の日経平均の下値は慎重にみて9月18日の下値関門11,301円前後。上値の
ポイントは9月22日の上値関門12,263円前後や08年6月以来の短期上値抵抗ラインが
走る12,600円前後をみております。
2008年9月29日 (月曜日) 18:21
米国の総合金融安定化策を試す展開
先週の日経平均は週央にかけ激しい乱高下の展開でしたが、週末でのチャート
判断では多少、期待の持てる相場となりました。今後は米国の金融システムの
安定化策が効を奏するかどうかに懸かっています。
◆ チャートでは混乱を脱する動き
（1）「相場の転換」を暗示するカギ足チャートをみると、先週末（9/19）で
ＮＹダウは11,388ドルで「買シグナル」、週足は陰線で終わったため「買転換」
になりませんでしたが、NASDAQは2,274PTSで「買転換」となってきました。
国内指標では、日経先物が19日11,880円で「買転換」、日経平均現物は「買シ
グナル」示現、いずれも「底値圏」で現れています。ただしTOPIXは「売転換」
のままが気になります。
（2）9月16日69.1％と売られ過ぎ・底値ゾーンにあった騰落レシオ（ADレシオ）
は先週末18日の78.1％のレベルで、カギ足「買転換」となり、現在83％前後で
推移しています。
（3）業種別株価指数でみて先週末でカギ足「買転換」は機械株、非鉄金属株
および建設株となり、一時33業種全部が「売転換」だったことからみて、変化
が出だしました。
（4）東証1部でみた投資尺度はいぜん割安感。予想PER14.8倍、PBR（株価純資産
倍率）1.2倍、配当利回り2.0％と、ここ数年来の割安感が漂います。
（5）当面の株価レンジ。NYダウの今後の下値ポイントはフシ目の11,000ドル前後。
上値ポイントは日足での上値抵抗ラインが走る11,450ドル前後、さらに9月2日の
11,790円前後。
日経平均では下値ポイントは9月18日の下値関門11,301円前後。上値ポイントは
フシ目の12,500円や08年6月以来の上値抵抗ラインが走る12,700円前後。
2008年9月22日 (月曜日) 16:26
投資環境悪化から下値模索の段階か
週明けの東京市場は米金融不安の再燃から、米国株の大幅安、ﾄﾞﾙ安・円高およ
びアジア株の全面安を受けて、年初来安値を更新して始まりました。
日米主要指標が「売転換」しているなか、当面、日経平均は下値模索の相場展
開が予想されます。
◆ 日経平均、下値を探る
（1）2000年以降の日経平均の月足チャートをみると、12,000円が心理的下値抵
抗とみられていましたが、あっさり割り込み地合いの悪さが相場の底流に
残ります。
（2）カギ足では、6月12日に日経平均が「売転換」、6月9日にはTOPIXが「売
転換」しており、その継続のなかで、日経平均が3月17日の年初来安値の
11,691円を下抜いています。今後の下値はフシ目の11,500円、更に11,000円
前後。上値ポイントはフシ目の12,000円や9月8日の上値関門12,671円前後。
（3）週明けのNYダウは、証券大手のリーマン・ブラザーズの経営破綻を受け、
504ドル安の10,917ドルと心理的な下値抵抗ラインの11,000ドルを割り込み
当面、様子見が続きそうです。
（4）504ドル安は2001年9月11日の「同時テロ」直後の暴落に当る9月17日の684
ﾄﾞﾙ安以来の下落幅の記録です。「同時テロ」の時はその後4日間続落し、
9月21日8,062ドルの最安値を打って「底入れ」となっています。
（5）その後、NYダウは緩やかな上昇パターンを辿り、2ヵ月後の2001年11月上
旬には、「同時テロ」前の水準9,600ドル台を回復しています。
今回の急落で、当時と同じように日柄と値幅整理は残ると見ています。当
面の材料・ニュースには注視したいところです。
2008年9月16日 (火曜日) 18:13
上下にブレそうな相場展開か
先週の相場は福田首相の辞任やNYダウなどの下落を嫌気、日経平均は週間860円
（6.6％）の下落となりました。当面、外部材料如何で先物取引主導のブレが大
きくなる荒い相場展開が予想されます。
日経平均の下値メドはチャート上のフシ目の12,200円前後。ここを下抜くと、
3月17日の安値関門11,691円前後。上値は08年6月以来の上値抵抗ラインが走る
12,900円前後。
「吹き値売り」の「押し目買い」の投資スタンスで臨みたいところ。
2008年9月8日 (月曜日) 15:51
方向感に乏しい展開か
名実ともに9月相場入り。東証1部の売買代金は連日2兆円割れと市場エネルギー
に欠け、主な国・地域の景気減速、さらに週末の米8月雇用統計などから買い手
不在とみられ、13,000円を挟んでの相場展開が予想されます。
日経平均の参考レンジは12,800円～13,200円とみており、押し目買い方針で相場
に臨みたい。
2008年9月1日 (月曜日) 16:22
値動き荒く、押し目買いの展開か
前週末のNY株高、原油安、円安などの外部環境の改善を好感して、主力株中心
に大幅反発。本日の日経平均は212円高の12,878円で引けました。
ただし、ここ連日売買代金は2兆円割れと薄商い状態であり、ここからさらに
上値追いするにはエネルギー不足は否めないとみられます。今週後半には米国
7月住宅統計や日本の7月鉱工業生産の発表などがあり、数値次第では波乱も考
えられます。押し目買い方針がベターか。
2008年8月25日 (月曜日) 16:50
テクニカル的には反発期待
先週は08年4～6月期GDPマイナス成長やアーバンの民事再生法申請など景気実勢
悪が重しになり冴えない動きで、日経平均は13,000円を挟む展開でした。
今週は堅調なＮＹ株、原油価格の低下を映し、テクニカル的にも相場が反発す
る場面も期待されます。